El futuro de las monedas digitales oficiales

Aunque se asocian a las criptomonedas, las monedas digitales de banco central, conocidas como “CBDCs” (Central Bank Digital Currency) por sus siglas en inglés, tienen poco en común con las criptomonedas.

A diferencia de por ejemplo del bitcoin, que no tiene un emisor, o de la moneda virtual respaldada por un emisor privado como Libra/Diem impulsada por Facebook, las CBDCs están emitidas y garantizadas por el banco central. Su valor es tan estable y seguro como el de los billetes y las monedas: un euro en CBDC sería el equivalente digital a un euro en efectivo.

Estas divisas tendrán menor volatilidad y mayor seguridad que las criptomonedas.

Características de las monedas digitales oficiales

El Banco Internacional de Pagos (BIS) enumera 14 características que hacen que este tipo de divisas se alineen con los objetivos de estabilidad financiera que rigen las instituciones monetarias internacionales. Las más destacadas:

• El valor y la conversión será la misma que con el dinero físico y se evitará la volatilidad.
• Serán aceptadas y estarán disponibles para todo tipo de transacciones online y offline 24/7.
• Su coste será bajo y casi nulo en los momentos de creación y distribución final del dinero.
• Constituirán en todo momento un sistema seguro ante posibles ciberataques, caídas de los sistemas o disrupciones.
• Podrán ser operables entre diferentes sistemas bancarios.
• Serán monedas robustas y legales gracias al respaldo de un banco central.

¿Por qué los bancos centrales están analizando la creación de monedas digitales oficiales?

Los principales bancos centrales del mundo están analizando la posibilidad de emitir monedas digitales con las que se puedan realizar pagos y transacciones de forma electrónica, explorando las ventajas e inconvenientes de esas monedas digitales, y algunos de ellos ya están haciendo experimentación práctica:

• China está probando su yuan digital en varias ciudades del país.
• Japón ha anunciado que va a testear la viabilidad técnica del yen digital.
• El Banco Central Europeo publicó en octubre del año pasado un informe sobre el euro digital, en el que plantea la necesidad de estar preparado para poder emitir una CBDC si es necesario en el futuro. Próximamente decidirá si comienza una fase de investigación para desarrollar un mínimo producto viable

Este análisis es debido a varias razones:

• Por la propia competencia entre bancos centrales, ante el riesgo de que una moneda digital extranjera gane uso más allá de sus fronteras y suponga una amenaza para las monedas domésticas y su soberanía monetaria.

• Por la amenaza similar que podrían representar las monedas digitales privadas, especialmente aquellas de alcance global impulsadas por grandes empresas tecnológicas (Facebook).

• Los bancos centrales temen que el progresivo desuso del efectivo como medio de pago acabe relegando al dinero que emiten (billetes y monedas) a una posición irrelevante, y creando una excesiva dependencia del dinero y los medios de pago privados.

• Por las oportunidades de innovación y eficiencia en pagos que se darían en la emisión una moneda digital.

No obstante, el valor diferencial que puede aportar una CBDC no es tan relevante en aquellas economías con un sector financiero desarrollado e innovador.

Riesgos de las monedas digitales

La emisión de moneda digital oficial requiere de unaevaluación de las oportunidades y los riesgos, ya que pueden tener un impacto significativo en el funcionamiento y la estabilidad del sistema financiero:

• En ciertas circunstancias, podría producirse una sustitución de depósitos bancarios por dinero digital del banco central (más fácil de almacenar que el dinero en efectivo) y esto podría alterar la financiación de los bancos comerciales y su capacidad para proveer crédito a particulares y empresas.  En su informe sobre el euro digital (LINK), el Banco Central Europeo-BCE propone diseñar el euro digital como medio de pago, pero evitando su uso como forma de inversión.

• Además, el BCE apuesta por un modelo de distribución en dos capas que preserve la relación de los bancos y otros proveedores de pagos con los usuarios finales. Esos intermediarios serían los encargados de dar de alta a los usuarios en sus cuentas/monederos de euros digitales y podrían ofrecer también otros servicios relacionados.

Trasladar los principios anteriores a un diseño concreto del euro digital plantea desafíos y importantes, como, por ejemplo:

• Cuál sería la forma más efectiva de limitar el uso del euro digital como instrumento de ahorro, no solo en circunstancias normales sino especialmente en periodos de mayor incertidumbre o de crisis financiera, cuando el dinero oficial es más atractivo.

• Qué funcionalidad básica de pagos, y común para todos, debería ofrecer el euro digital, desarrollada por el BCE, y dónde debería empezar el espacio para la innovación y la competencia entre agentes privados, con servicios avanzados construidos sobre esa funcionalidad básica.

La lectura de este artículo, junto con  ¿Qué es el euro digital y cuando estará vigente? y ¿Qué son las criptomonedas y cómo funcionan? será válido por 1 hora de formación continua para la recertificación EIA, EIP, EFA, EFP, CPD, CFA y CAd. Puedes encontrar el test en la página de EFPA España y en la página de CFA SocietySpain.