Estudio temático “La gobernanza en las finanzas sostenibles”

Este nuevo estudio realizado por Spainsif, el Foro de la Inversión Sostenible en España, recoge la normativa relevante al respecto, las buenas prácticas internacionales y nacionales, el uso de guías de reporte voluntario, así como el estado de los aspectos de gobernanza en materia de inversión sostenible en España.

El estudio profundiza, entre los tres criterios de inversión Sostenible (ASG), en la letra “G” (Gobernanza Corporativa), menos conocida para el gran publico que los otros dos criterios (La “A” de ambiental, y la “S” compromiso social).

Algunas de las principales conclusiones este estudio temático es:

• La importancia creciente de los aspectos de gobernanza.

• La necesidad de una mayor integración de la gobernanza como pilar sobre el que giran los otros dos criterios (ambiental y social).

• La necesidad también de una mayor homologación de los indicadores de gobernanza, tanto por parte del regulador como por parte de los actores del mercado financiero.

El nuevo estudio analiza el marco jurídico en el que se encuentra regulada la gobernanza, así como los distintos códigos de buenas prácticas, tanto a nivel nacional como supranacional.

Así mismo, a partir de las respuestas a la encuesta de Spainsif por parte de 47 entidades de inversión, el estudio ha analizado tanto la inclusión de los criterios de gobernanza en las distintas estrategias de inversión, así como como el uso de guías y estándares de reporting voluntario, básicos a la hora de recoger información de gobernanza de las empresas.

Desarrollos normativos en materia de gobernanza

Entre los mismos, destacan los siguientes:

• La propuesta de Directiva de Información Corporativa en Materia de Sostenibilidad (CSRD), que modifica la Directiva de Información No Financiera (NFDR);

• El Reglamento de Divulgación de Finanzas Sostenibles (SFDR);

• La propuesta de Directiva sobre Debida Diligencia en Sostenibilidad Corporativa;

• En materia de política de implicación, la normativa SRD II.

Por otro lado, en los últimos años (a raíz de la crisis financiera internacional) se ha dado una proliferación a nivel internacional de los distintos códigos que recogen principios de buenas prácticas:

• Por un lado, están aquellos códigos que proponen principios de gobierno corporativo para empresas, normalmente cotizadas. Estos códigos recogen, de manera general, principios sobre transparencia y divulgación de información, composición del consejo de administración o de remuneración de los directivos y de la plantilla.

• Por otro lado, se encuentran los códigos de “stewardship” aplicados a los inversores institucionales, gestores de activos y proveedores de servicios.  los códigos de stewardship están enfocados generalmente a que las entidades que se quieran adherir al mismo establezcan y pongan a disposición del público sus políticas de implicación y voto en las sociedades en las que invierten. De manera general, recogen principios en materia de implicación a largo plazo por parte de los inversores en las empresas participadas, ejercicio del derecho de voto o la gestión de conflictos de interés.

Los Aspectos de Gobernanza en la inversión Sostenible en España

La Gobernanza es el criterio que normalmente menos se tiene en cuenta en cada una de las estrategias. Por ejemplo, en la de inversión de impacto, donde el 43% de las entidades que responden a la encuesta tienen en cuenta los criterios ambientales, el 40% los sociales y solo el 30% tiene en cuenta los criterios de gobernanza.

Las estrategias donde más se tienen en cuenta los criterios de gobernanza son las exclusiones y la integración ASG (66%).  Entre las temáticas más evitadas por parte de las entidades destacan las empresas que violan los Derechos Humanos, los derechos laborales o que están implicadas en corrupción y soborno.

En materia de estrategia de screening basado en normas, las normas más seguidas por las entidades son los principios de Pacto Mundial, así como las Directrices de la OCDE para empresas multinacionales y los Principios y derechos fundamentales en el trabajo de la OIT.

En 2021 adquieren especial relevancia las estrategias de engagement y el voting, siendo las que más crecen en volumen de activos gestionados en España. Estas estrategias están íntimamente relacionadas con la gobernanza, puesto que, con ellas, los propietarios de activos pueden influir en las estrategias y prácticas ASG de las empresas a través de una interrelación directa con sus órganos de gobierno y la alta dirección.

Finalmente, para el reporte y la divulgación de aspectos de sostenibilidad, donde también están recogidos los aspectos de gobernanza, la mayoría de las entidades participantes en el estudio indican utilizar guías para la elaboración de sus memorias de sostenibilidad, entre las cuales destacan: Global Reporting Initiative (GRI), Sustainability Accounting Standards Board (SASB), Principios para la Inversión Responsable (PRI) y Pacto Mundial.

Acceso al Estudio

La lectura de este artículo, junto con Conclusiones del Estudio Spainsif, sobre Inversión Sostenible en España 2022  y Informe Spainsif, Inversión Sostenible en España 2022: optimismo sobre el crecimiento de la ISR,  será válido por 1 hora de formación continua para la recertificación EIA, EIP, EFA, EFP, CPD, CFA, CAd, EFPA ESG Advisor y SER. Puedes encontrar el test en  la página de EFPA España y en  la página de CFA Society Spain.