Los retos a los que nos enfrentamos a la hora de invertir en el actual entorno económico

Destacamos algunas de las principales conclusiones de este artículo publicado en Capital Ideas de Capital Group sobre como la subida de tipos de interés, realizada en respuesta a la elevada inflación, y la coyuntura económica actual podrían afectar a los mercados, y en qué tipo de valores podría haber oportunidades de inversión.

Debido a la tendencia a la baja que han registrado los tipos de interés durante más de 40 años, los inversores han podido disfrutar de uno de los mayores mercados alcistas de la historia.

En los últimos 14 años, la Reserva Federal ha tomado una medida sin precedentes y ha situado su tipo de interés oficial en niveles próximos a cero, primero en respuesta a la crisis financiera mundial y después con el fin de respaldar la economía estadounidense durante la crisis del COVID-19. Los programas de compra masiva de bonos también contribuyeron a mantener los tipos de interés a largo plazo en un nivel muy bajo.

Pero los tipos de interés están comenzando a subir, en un entorno en el que la inflación se dispara hasta alcanzar los niveles de la década de 1980. ¿Qué ocurrirá ante esta situación? estamos a punto de descubrirlo…

Ahora que la Reserva Federal de Estados Unidos (FED) y otros bancos centrales de todo el mundo (como el Banco Central Europeo) se han comprometido a subir los tipos y a reducir las medidas de estímulo, los inversores se enfrentan a una importante cuestión, relativa a si está llegando o no a su fin la era del “dinero fácil”. La respuesta no es un simple sí o no.

Según algunos expertos, es probable que estemos ante el fin del dinero gratis, pero no ante fin del dinero fácil. Los bancos centrales harán lo que sea necesario para controlar la inflación, pero sin de dañar la economía real.

Tras la subida de 50 puntos básicos anunciada tras su reunión del 3 y 4 de mayo, el tipo oficial de la FED, que se aplica a las operaciones de financiación a un día entre los bancos estadounidenses e influye en muchas otras formas de crédito, se sitúo entre el 0,75% y el 1%. Asimismo, la FED anunció tras esa reunión de mayo posibles subidas en futuras reuniones de otros 50 puntos básicos. Sin embargo, la Fed ha aprobado el 14 de junio una nueva alza de tipos de 0,75 puntos, la mayor desde 1994, hasta situarlos en el 1,75%. Este es un incremento mayor al que anticipaba en mayo y se debe a que la inflación ha vuelto a marcar en mayo un máximo en 40 años, con un 8,6%. El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, ha afirmado que “estamos firmemente comprometidos a devolver la inflación a su objetivo del 2%”.

Según los expertos a los que consultaba Capital Ideas a primeros de mayo, la Reserva Federal dejará de subir los tipos cuando estos se sitúen en torno al 2,0%. Se trata de una importante subida con respecto al nivel actual, pero sigue siendo un nivel muy bajo en términos históricos. Según algunos expertos, una subida superior al 2,0% podría empujar a Estados Unidos a la recesión.

En relación a Europa, en julio el Banco Central Europeo elevará los tipos de interés oficiales del 0% al 0,25%. Esta será la primera subida en once años y, en función de la evolución de la inflación, podría ir seguida de otra en septiembre. 

La Reserva Federal, el Banco Central Europeo y otros bancos centrales han descubierto en estas últimas décadas previas ese mecanismo de la expansión monetaria (tipos de interés bajos) para abordar los periodos de graves crisis financieras, y sería lógico pensar que volverán a recurrir al mismo cuando se produzca la próxima crisis.

¿Cuáles son las expectativas sobre los mercados?

Según el artículo de Capital Ideas, los inversores deben prepararse para una mayor volatilidad, ya que el aumento de la inflación, el endurecimiento de la política monetaria (subida de tipos de interés) y la guerra de Ucrania continúan afectando a los mercados. El riesgo de recesión es mayor en Europa, dadas su mayor proximidad al conflicto y su dependencia de la energía rusa, pero la economía estadounidense también se está ralentizando por la ruptura de las cadenas de suministro y el aumento de los precios.

Según alguno de los economistas consultados por aquel medio el pasado mes de mayo, no parece que vaya a registrarse una recesión inminente en Estados Unidos, pero sitúan la posibilidad de una desaceleración económica entre el 25% y el 30% para 2023, sobre todo si la Reserva Federal mantiene su trayectoria de subidas de tipos.

¿Qué implicará un entorno de bajo crecimiento y de subida de tipos para la inversión?

Pese al temor de los inversores ante el próximo endurecimiento de la política monetaria, los mercados estadounidenses de renta fija y renta variable han superado periodos previos de subida de tipos de interés. En los diez periodos de subida de tipos que se han registrado desde 1964, el índice S&P 500 ha registrado una rentabilidad media del 7,7%. La renta fija también ha resistido bien.

El ajuste inicial puede ser complicado, tal y como hemos visto en el primer trimestre de 2022, con el índice S&P registrando una caída del 4,6% y la renta fija sufriendo su peor trimestre en 20 años, con una caída del 5,9%. Pero según la experiencia pasada, a más largo plazo, los mercados han tendido a ajustarse y los inversores de renta fija, en particular, se han beneficiado de la oportunidad de reinvertir con rendimientos más altos.

Por supuesto, advertir que los resultados pasados no sirven para predecir rendimientos futuros.

¿Cómo invertir en el actual contexto?

Según los expertos, el actual contexto de incertidumbre hace que la construcción de una cartera adecuada para diversos entornos de mercado sea hoy más importante que nunca.

En este contexto actual de incertidumbre y alta volatilidad, es más importante que nunca ponerse en manos de expertos en los que confiar la inversión de tu ahorro, a través de productos como los fondos de inversión, adecuadamente diversificados y adaptados al perfil de riesgo de cada persona.