Los test de conveniencia y de idoneidad de las inversiones

Los test de conveniencia y de idoneidad de las inversiones son un instrumento muy útil para medir la tolerancia al riesgo en inversiones.

La Directiva de la Unión Europa MIFID II (“Mercados e instrumentos financieros”), en vigor desde 2018, tiene el objetivo de garantizar la protección del inversor, teniendo en cuenta el entorno complejo y cambiante de los mercados financieros.

A requerimiento de la directiva MIFID II, la entidad comercializadora de un producto de inversión o que asesora en la inversión, deben identificar los conocimientos y experiencia previa, la situación financiera y los objetivos, para asesorar al cliente en la selección de productos financieros o en la gestión de su cartera de inversión teniendo en cuenta sus circunstancias particulares.

Para ello se emplea los Test de conveniencia e Idoneidad que evalúan los siguientes aspectos:

• Conocimientos y experiencia: productos y servicios con los que está familiarizados, naturaleza, volumen y frecuencia de sus operaciones de inversión, nivel de educación, profesión.
• Situación financiera: origen y durabilidad de sus ingresos regulares, activos y propiedades que tenga, los créditos u otras deudas que tenga.
• Objetivos financieros: tiempo durante el que desea mantener su inversión, objetivo de la inversión (¿para qué?), la actitud hacia el riesgo y perfil de riesgo.

Aunque se presentan juntos habitualmente, test de conveniencia y test de idoneidad no son lo mismo.

A través del test de conveniencia, se conocerá si los productos que el cliente quiere contratar se ajustan al nivel de riesgo que pueden soportar. Solo se podrá realizar la contratación del producto por propia iniciativa del cliente, pero las entidades financieras han de ofrecer aquellos que se ajusten al perfil de riesgo que se ha obtenido con la realización del test.

En el test de idoneidad se recogerán los conocimientos que tiene el cliente sobre un servicio o producto en concreto, su experiencia, su situación financiera y los objetivos de la inversión que quiera realizar. El test de idoneidad se realizará cuando la entidad realice un servicio de asesoramiento. 

En definitiva, el test de conveniencia se utilizará para tener una visión básica de los conocimientos del cliente en temas financieros y cuál es su nivel de riesgo, mientras que el de idoneidad se trata de un test más específico para saber cuál es el conocimiento y la experiencia en productos del tipo del que quiere contratar. 

A través de ambos test, se intenta evitar que un cliente contrate un producto que realmente no comprende o que no es consciente de los riesgos inherentes que conlleva.

Test de conveniencia

El “test de conveniencia MIFID” es un cuestionario que evalúa los conocimientos y la experiencia sobre los mercados financieros del inversor. Por ejemplo:

• Si el cliente tiene alguna titulación académica o si ha hecho cursos de formación sobre el funcionamiento de los mercados financieros.
• Cuántas veces ha contratado durante los últimos 3 años algún producto complejo.

El resultado del test de conveniencia es una relación de productos, adecuados para el cliente o no, según sus circunstancias.

El test de conveniencia se exige para todos los clientes minoristas (es decir, la mayoría de los clientes particulares y pymes) que vayan a contratar productos financieros complejos. Además, será necesario también en la contratación de algunos productos no complejos donde no toma la iniciativa el cliente, sino en los que la entidad es la que propone los productos.

La Directiva MIFID se refiere a productos complejos en referencia al riesgo de pérdida económica que llevan asociados. Para ello, se tiene en cuenta ciertos riesgos como el riesgo de crédito, de liquidez  o de mercado. Entre otros, se consideran productos complejos los siguientes:

• Derivados financieros
• Bonos y obligaciones convertibles
• Deuda subordinada
• Emisiones de renta fija con estructura
• Acciones convertibles y acciones preferentes
• Instituciones de Inversión colectiva-IIC de inversión libre

Test de idoneidad

A través del test de idoneidad, las entidades financieras evalúan a sus clientes sobre:

• Sus objetivos de inversión.
• Su situación financiera.
• Sus conocimientos y experiencia en los mercados financieros.

En función de los resultados obtenidos en el test, se le atribuye al cliente un determinado perfil de riesgo. Refleja el grado de aversión al riesgo de un cliente en relación a los productos financieros que demanda en el mercado. La entidad utilizará este perfil como medida del grado de riesgo que está dispuesto a asumir cada cliente.

Por ejemplo, la entidad financiera no propondrá productos de alto riesgo, a clientes muy conservadores.

Cuáles son los niveles de tolerancia al riesgo de la inversión

Toda la información inicial que aportan los Test de Conveniencia e Idoneidad es clave para el correcto desarrollo del asesoramiento financiero. La segmentación de clientes en función de su perfil de riesgo se divide en aproximadamente cinco categorías según el peso que suponga la renta variable (y otros activos de alto riesgo y volatilidad) en la cartera de inversión:

• Preservación de capital: 0%-10%
• Conservador: 10%-30%
• Mixto: 20%-60%
• Dinámico: 40%-80%
• Agresivo: 80%-100%.

Rentabilidades pasadas no garantizan rendimientos futuros.
Como en cualquier otro producto de inversión, invertir en fondos y/o planes de pensiones implica asumir un determinado nivel de riesgo. Cada fondo/plan de pensiones, en función de sus características específicas y de los activos en los que invierte, implica un nivel de riesgo y, en todo caso, la posibilidad de incurrir en pérdidas sobre el capital invertido. Puedes consultar los riesgos específicos de cada vehículo en el folleto disponible en www.bbvaassetmanagement.com

La lectura de este artículo, junto con El binomio rentabilidad riesgo en una inversión , ¿Qué es la volatilidad y cómo puede afectar a mi ahorro? y Cómo identificar adecuadamente mi tolerancia hacia el riesgo en las inversiones será válido por 1 hora de formación continua para la recertificación EIA, EIP, EFA, EFP, CFA y CAd. Puedes encontrar el test en la página de EFPA España y en la página de CFA Society Spain.