Más allá de los bonos verdes

Tanto los bonos verdes, como los bonos sostenibles y los sociales son bonos cuyos fondos se aplicarán exclusivamente a financiar o refinanciar una combinación de proyectos verdes o sociales calificados como aptos. Explicamos a continuación cuales son las diferencias entre ambos.

Además de los ya existentes bonos verdes, durante estos últimos años han ido apareciendo nuevas alternativas de financiación sostenible, como por ejemplo los bonos sociales, los bonos de transición y los bonos ligados a objetivos sostenibles.  Estos últimos son denominados en inglés Sustainability Linked Bonds- SLB, también conocidos como KPI- Linked Bonds o SDG Linked Bonds.

¿Que son los bonos ligados a objetivos sostenibles (SLB)?

Los SLB son cualquier tipo de instrumento de renta fija cuyas características financieras (pago de cupones y tipos de interés) estén ligadas a la consecución de unos objetivos de sostenibilidad predefinidos. Aunque se clasifican en el mismo grupo que los bonos verdes, la clave de los SLB es la falta de ingresos dedicados a proyectos ESG ( medioambientales, sociales, gobernanza corporativa): los ingresos de los bonos vinculados a objetivos de sostenibilidad se emiten para fines corporativos generales.

Las cinco características fundamentales de acuerdo a  ICMA (International Capital Markets Association) que toda emisión de bonos ligados a sostenibilidad debe tener son los siguientes:

• Selección de indicadores que evaluarán el desempeño en sostenibilidad.
• Los objetivos de resultados para dichos indicadores.
• Las características del bono
• Cómo se realizará e reporte informativo
• La verificación externa de la consecución de los objetivos. 

¿Cuáles son las diferencias de los bonos ligados a objetivos sostenibles (SLB) con los bonos verdes?

Las principales son las siguientes: 

• El propósito de los bonos verdes es invertir en proyectos específicos relacionados con categorías vinculadas con el cambio climático. En cambio, el de los bonos ligados a objetivos sostenibles (SLB) es el establecimiento de métricas genéricas ESG/ODS (objetivos de desarrollo sostenible) a cumplir en un horizonte temporal determinado.
• El uso de los fondos obtenidos con la emisión de los bonos verdes está acotado a proyectos verdes establecidos a priori. En los SLB el uso de los fondos obtenidos con la emisión es general para distintos proyectos.
• Los tipos de interés garantizados en los bonos verdes son independientes de la evolución del proyecto. En cambio, en los bonos ligados a objetivos sostenibles están vinculados a la consecución de los objetivos.
• Los principales sectores emisores de bonos verdes son entidades financieras, utilities (compañías de agua, gas, electricidad), sector inmobiliario y gobiernos. La emisión de SLB abarca a más sectores.
• Los beneficios para el emisor de bonos verdes son la diversificación de fuentes de financiación y tener una “reputación verde”.Para los emisores de SLB es lapotencial reducción del margen de financiación (tipo de interés) si se cumplen los objetivos.
• El beneficio para el comprador de bonos verdes es el aumento de su “posicionamiento verde y social”. Para los compradores de SLB el beneficio es elpotencial incremento de rentabilidad si no se cumplen los objetivos.

El mercado de deuda sostenible se ha convertido en una de las alternativas más atractivas para las empresas y gobiernos a la hora de obtener financiación. Esto es debido a diversos factores, entre ellos la demanda por parte de los inversores y el apoyo recibido por parte de reguladores, gobiernos e incluso bancos centrales.

Soluciones BBVA en bonos ligados a objetivos sostenibles

En este sentido BBVA Asset Management ha lanzado recientementeelBBVA BONOS SOSTENIBLE ISR, FI, un Fondo de Renta Fija Euro que invierte, principalmente, en una cartera de renta fija privada diversificada por emisores públicos y privados, incluyendo bonos verdes. Tiene un enfoque prudente de crecimiento y aplica además de criterios financieros, criterios valorativos de Inversión Socialmente Responsable dentro de la gestión de crédito en base al análisis macroeconómico y de fundamentales.

Rentabilidades pasadas no garantizan rendimientos futuros.
Como en cualquier otro producto de inversión, invertir en fondos y/o planes de pensiones implica asumir un determinado nivel de riesgo. Cada fondo/plan de pensiones, en función de sus características específicas y de los activos en los que invierte, implica un nivel de riesgo y, en todo caso, la posibilidad de incurrir en pérdidas sobre el capital invertido. Puedes consultar los riesgos específicos de cada vehículo en el folleto disponible en www.bbvaassetmanagement.com

La lectura de este artículo, junto con El futuro, nuestra mejor inversión y La Inversión Socialmente Responsable: ¿cómo cambiar el mundo ahorrando? , será válido por 1 hora de formación continua para la recertificación EIA, EIP, EFA, EFP, CFA y CAd. Puedes encontrar el test en la página de EFPA España y en la página de CFA Society Spain .